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国信期货:投机shunvluanlunwang氛围回暖 沪胶阶段反弹

www.ascatv.com.cn 时间:2017-07-06 01:58 鞍山有线广播网
根据ANRPC报告显示,2017年全球天胶供应量预计增长5.5%至1275.6万吨,较上月预期略有调降。由于割胶面积扩大,今年柬埔寨和印度的天胶产量预计同比会有较快增长

国信期货:投机shunvluanlunwang氛围回暖 沪胶阶段反弹

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  根据ANRPC报告显示,2017年全球天胶供应量预计增长5.5%至1275.6万吨,较上月预期略有调降。由于割胶面积扩大,今年柬埔寨和印度的天胶产量预计同比会有较快增长。虽然今年前两个月泰国遭受洪水侵袭,但今年新增割胶面积扩大,产量还将维持增长。此外,为应对未来胶价,胶农已降低割胶频率,并延迟停割期时间。原计划2017年6月份开割的63万公顷新树,也放弃开割计划。今年全球天胶需求量预计同比增长1.7%至1290万吨,高于上月预期;其中anrpc成员国天胶需求量同比增长达1.9%,中国天胶消费量较去年增长0.1%。前5个月中国天胶需求量同比下滑了3.1%。

  沪胶在12000-13000的小区间内横盘将近1个月,6.27日开始出现波动放大的反弹态势。人民币混合胶跟涨幅度较大,而美金胶则涨势温和。从报盘来看,市场烟片和3L胶报盘零星,标胶和混合胶报盘相对活跃。整体来看业者对后市信心依然不足,船货买采还不积极。短期来看,保税区价格弱势震荡延续。截至6.28日青岛保税区美金胶报价1480-1500美元/吨。烟片胶参考价格在1740-1760美元/吨;人民币混合胶报价11900-12300元/吨。

  本轮下跌历时4个月,跌幅45.6%,目前价格再次回到成本位附近,继续下跌阻力逐步加大。多空博弈激烈,单合约持仓创出历史新高。而基本面仍维持弱势稳定状态。供应端随着天气好转,产量逐步开始放量;中游环节库存压力有增无减,保税区仓库已经接近饱和,后续进口货物入库困难。上期所总库存目前接近36万吨与去年相当,而其中旧胶比例甚至高于去年,期现价差600+仍有回落空间。下游成品库存出现回落走势,但是工厂开工率同环比维持下滑,采购端暂时未出现回暖迹象,对美金胶市场的提振作用有限。虽然黑色带动整体工业品出现大幅反弹,但橡胶基本面目前还处在弱势状态,反弹幅度会受到抑制。1709合约或将出现底部宽幅震荡形态,波动区间为11800-15000,采用区间操作思路。

  一、行情回顾

  6月份沪胶主力合约1709保持震荡走势,波动区间限定在12200-13200。本轮下跌历时4个月,目前价格再次回到成本位附近,继续下跌阻力逐步加大。泰、马、印三大产胶国意欲再次启动减产计划,联合挺价,暂时未有实质性结果,下次商讨会议拟推迟至7.10日。多空双方博弈激烈,单合约持仓量创出历史新高。截止6月28日主力1709合约收盘13080元/吨,较上月底收盘反弹570元/吨,涨幅4.56%。沪胶上周成交量总计1287.1万手,持仓量53.7万手。

  图1:沪胶1709走势

国信期货:投机氛围回暖

  资料来源:文华财经、国信期货投资咨询部

  一、产业结构分析

  1、供应逐步放量原料价格下滑

  根据ANRPC报告显示,2017年全球天胶供应量预计增长5.5%至1275.6万吨,较上月预期略有调降。由于割胶面积扩大,今年柬埔寨和印度的天胶产量预计同比会有较快增长。虽然今年前两个月泰国遭受洪水侵袭,但今年新增割胶面积扩大,产量还将维持增长。此外,为应对未来胶价,胶农已降低割胶频率,并延迟停割期时间。原计划2017年6月份开割的63万公顷新树,也放弃开割计划。今年全球天胶需求量预计同比增长1.7%至1290万吨,高于上月预期;其中anrpc成员国天胶需求量同比增长达1.9%,中国天胶消费量较去年增长0.1%。前5个月中国天胶需求量同比下滑了3.1%。

  6月中三大主产国限产会议并无实质性进展,导致基本面整体较为僵持。由于本月泰国天气情况良好,新胶供应逐步放量,胶水价格开始迅速下滑,与杯胶间的价差得到有效收窄;烟片胶价格也由此开始下跌。船货采购方面,由于目前保税区库存已经饱和,很多到港货物入库困难,而下游工厂对后期行情较为看淡且整体需求确实不佳,因此工厂的原料库存维持在低位,终端多采用随用随买的模式。采购也主要以保税区的现货为主船货需求相对清淡。截止6.28日美金烟片胶船货报价1810-1850美元/吨,标胶船货1500-1520美元/吨。

  国内方面,沪胶在12000-13000的小区间内横盘将近1个月,6.27日开始出现波动放大的反弹态势。人民币混合胶跟涨幅度较大,而美金胶则涨势温和。从报盘来看,市场烟片和3L胶报盘零星,标胶和混合胶报盘相对活跃。整体来看业者对后市信心依然不足,船货买采还不积极。短期来看,保税区价格弱势震荡延续。截至6.28日青岛保税区美金胶报价1480-1500美元/吨。烟片胶参考价格在1740-1760美元/吨;人民币混合胶报价11900-12300元/吨。

  图2:泰国合艾原料价格及价差

国信期货:投机氛围回暖


国信期货:投机氛围回暖

  资料来源:qinrex、国信期货投资咨询部

  2017年5月,中国天然橡胶(含乳胶、复合胶/混合胶、标准胶、烟片胶)进口量为41.82万吨,环比降低9.58%,同比增24.76%。其中天然乳胶进口量3.17万吨,环比减少16.35%,同比下滑3.24%;烟片胶进口量1.45万吨,环比下跌24.68%,同比减少11.05%;标准胶进口量18.09万吨,环比降低10.45%,同比增25.54%;复合胶进口量0.96万吨,环比减少2.04%,同比降23.81%;混合胶进口量18.15万吨,环比降低9.58%,同比暴增40.23%。烟片进口量下滑主要是5月开割初期,主产区雨水偏多,原料供应紧张,产量下降所致。近段时间,国内市场烟片胶量少,到货多直接进工厂,市场流通有限。进口量的持续减少,也令目前烟片胶价格与主力价差扩大。5月为中国天然橡胶进口环比连续第三个月下降。由于年前贸易商投机性心理大量进口囤货,结果导致年后现货流动性降低,价格开始走弱。加上泰国产区开割初期产量有限,且遭遇多雨天气,出口受到一定影响。从季节性上看6月份依然为进口年内的低洼时段,或将继续维持环比下滑的态势。

  图3:中国天胶进口量及同比增长

国信期货:投机氛围回暖

  资料来源:qinrex、国信期货投资咨询部




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