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瑞达期货:产能还有一个金泰妍音译释放因素 动煤不易高位

www.ascatv.com.cn 时间:2017-07-11 09:00 鞍山有线广播网
2016年动力煤从底部崛起,强势拉升的煤价在2017年一季度一度引起了煤电企业的博弈,引发市场和监管层的密切关注,进入二季度,山西地区取消276个工作日制度,发

瑞达期货:产能还有一个金泰妍音译释放因素 动煤不易高位

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  2016年动力煤从底部崛起,强势拉升的煤价在2017年一季度一度引起了煤电企业的博弈,引发市场和监管层的密切关注,进入二季度,山西地区取消276个工作日制度,发改委引导大型煤企释放产能,促使其与电厂签订长协合同,同时适当限制劣质煤炭的进口。因此,煤炭价格得以从高位回落,尽管下半年有冬季的用煤高峰,但预计在监管和市场的双向调控下,动力煤价格不易继续维持高位。

  第一部分:2017上半年市场回顾

  一、2017上半年动力煤市场回顾

  (一)动力煤期货市场

  2017上半年动力煤期货市场走势整体呈现宽幅振荡态势。1-3月,期价结束2016年底的回调,企稳回升,一路向上涨至3月底的阶段高点;进入4月份后,受到政策调控和下游电厂的压力,煤矿取消276个工作日释放产能,动力煤期价进入下行通道,打开为期两个月的下跌空间。随着夏季用电高峰期的到来,6月上旬期价在低位盘旋后重新上攻,一度收复两个月来的跌幅逼近发改委设定的绿色波动区间上限。截止2017年6月28日,动力煤指数报收于570元/吨,较年初的494.4元/吨,上涨了75.6元/吨,涨幅15.29%。

  (二)动力煤现货市场

  1.现货行情

  2017第一季度,煤矿面临276工作日的限制,煤矿开工率较低,以及冬天供暖季需求向好,价格大幅上涨。今年第二季度由于煤价过快上涨,激发了煤厂和电厂的结构性供需矛盾,在发改委的政策引导下,3月下旬各大煤矿恢复330个工作日释放先进产能,煤炭价格逐渐从高位回落至合理区间。

  一季度,煤价蓄势上扬,山西内蒙地区的主要煤矿均采取276个工作日制度,且北方供暖季对煤炭需求激增,因此煤炭价格出现了一波上涨行情。

  二季度,由于276个工作日开始执行,产量逐渐受到影响,但市场暂时还没有反应太大的反应,仅仅是小幅上涨,作为煤炭市场风向标的环渤海动力煤价格指数也开始上行,但幅度会比较平缓。截止2017年6月28日,秦皇岛港动力煤(Q5500V28S0.5)价格为595元/吨,较2016年底的628元/吨下滑33元/吨,跌幅5.25%。

瑞达期货:产能释放因素

  2.动力煤产量与供需

  2017年1-4月累计生产动力煤91743万吨,较2016年前4个月的88091万吨增加3.84%,除了今年一月之外,其他三个月均同比增长,其中2月与4月的产量同比涨幅达到两位数。产量的增长首先得益于政策面引导产能的释放,自3月底开始,山西、陕西和内蒙古地区的重要煤矿取消276个工作的限制,产量开始增长,缓解煤炭供应端的偏紧状况。

  动力煤月产量

瑞达期货:产能释放因素

  2017年1-4月动力煤总供给为95665万吨,同比增加4239万吨,涨幅达4.64%;同期总需求103388万吨,同比增加2578万吨,涨幅2.58%;供需缺口7723万吨,去年同期缺口为9384万吨。今年供需缺口的缩窄主要原因有两方面,第一,去年是煤炭钢铁行业供给侧改革元年,政策上对于煤矿产能的限制力度较强,导致多数煤矿ii不能满负荷运作,总供给大幅下降,远大于总需求的萎缩幅度,因此出现了较为明显的供不应求,第二,去年供给侧改革初显成效,煤炭钢铁行业成功退出规定的落后产能,但同时也造成了期货市场上单边上涨的火爆行情以及现货市场上高企的煤炭价格和钢材价格,进入2017年,监管层不愿意看到去产能背景下商品价格的大幅波动,因此政策引导下供需结构矛盾得以缓解,缺口可以缩窄。

  动力煤供需走势图

瑞达期货:产能释放因素

  3.动力煤库存

  截止2017年6月23日,据对动力煤同口径库存统计数据显示:秦皇岛港煤炭库存547万吨,较2016年底减少166万吨,跌幅达23.28%;曹妃甸港328.7万吨,较2016年底增加3.6万吨,增幅仅1.11%;广州港180.5万吨,较2016年底增加15.9万吨,增幅达9.66%;环渤海四港总库存为1533.3万吨,较2016年底减少125万吨,跌幅7.54%;国投京唐港库存150.7万吨,较2016年底减少6.3万吨,跌幅达4%;纽卡斯尔港153.2万吨,较2016年增加32.4万吨,增幅达26.82%。从以上数据及下图可以看出,2017年动力煤港口库存呈现振荡回落态势,尤其是最大的煤炭集散港口—秦皇岛港,而环渤海四港总库存也相应逐渐回落。下半年在夏季用电高峰和冬季取暖之间有三个月左右的真空期,因此港口库存也会延续季节性振荡。

  动力煤港口库存

瑞达期货:产能释放因素

  4.动力煤进出口

  2017年1-5月份我国进口动力煤累计达到3323.57万吨,同比增长了777.61万吨,涨幅30.54%,2017年动力煤的进口总体维持活跃。由于国内供给侧改革,供给锐减,而需求仍与2015年相当,因此出现缺口,部分由进口来弥补,带动了进口动力煤市场。进口量在2017年4月份达到了930.46万吨是自2014年6月以来的单月最大值。

  2017年1-5月份我国出口动力煤累计为205.5万吨,同比增长了43.1万吨,涨幅26.54%。因出口量自08年之后均维持在较低水平,基数较小,故而变动幅度显得较大。但今年以来,国内优质产能陆续释放使得出口量也逐渐攀升。

  动力煤进出口量

瑞达期货:产能释放因素

  5.国际动力煤市场

  截止2017年6月23日,南非理查德港动力煤价格为79.53美元/吨,较今年初下跌了14.47美元/吨,跌幅达15.39%;欧洲ARA港动力煤价格为78.11美元/吨,较今年初上涨下滑8.39美元/吨,跌幅达9.7%;澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格为84.18美元/吨,较今年初下滑8.26美元/吨,跌幅8.94%。国际动力煤市场今年以来价格呈现不同幅度的回调,部分原因在于中国煤炭产能循序渐进的释放,出口量有所回升,。自2016年四季度至2017年初,国际煤价蓄势上行,一定程度也与中国供给侧改革背景下黑色系商品单边走高的行情相呼应。随着去产能目标逐步完成,发改委对于煤炭价格的调控趋于维持稳定,因此今年以来国际煤价也表现出一定幅度的回调。预计下半年国际煤价将继续受到中国煤价的指引,处在一个监管层认为合理的波动区间。

  国际动力煤价格

瑞达期货:产能释放因素

  三、2017上半年动力煤上下游市场回顾

  (一)原煤




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